全球經濟在二零二一年上半年趨穩，惟COVID-19
新變種病毒蔓延及各國疫苗接種進度不一等不明
朗因素持續，國內及不同國家之間的經濟復甦步
伐均出現巨大差距。由於各國普遍仍設有嚴格的
旅遊限制，跨境旅遊依然陷於停頓。
於回顧期內，隨著中國持續從冠狀病毒疫情中復
甦，在消費增長以及工業產值及投資穩步回升的
支持下，此世界第二大經濟體的國內生產總值按
年增加12.7%，遠高於政府預期二零二一年經濟
增長6%以上的目標。中國的消費品零售總額按年
增長23.0%。
由於中美兩國經濟復甦帶動出口貿易，本集團的
本土市場香港在二零二一年上半年恢復增長。然
而，在全球的旅遊限制下，入境旅遊依然陷於停
頓，加上勞動力市場形勢嚴峻，打擊消費者信
心，本地經濟活動仍低於疫情前的水平。香港
二零二一年上半年的本地生產總值增長7.8%，而
去年同期則收縮約9%。由於跨境旅遊持續受到限
制，二零二一年上半年的訪港旅客總數下跌
99.0%至33,000人次，來自中國內地的旅客人數錄
得99.1%的跌幅。消費需求仍然相對低迷。由於
社交距離措施逐漸放寬，且上一年度的比較基數
較低，零售銷售錄得反彈。於二零二一年上半
年，香港零售額上升8.4%，而二零二零年同期則
下跌33.3%。
儘管市場環境依然充滿挑戰，本集團繼續通過一
系列策略性舉措及成本削減措施來提高營運效
率，同時積極調整其業務策略及營銷推廣，迎接
在疫情後新常態下零售市場的範式轉變及結構性
變化。
Management Discussion and Analysis (continued) 管理層討論及分析 （續）
利福國際集團有限公司 二零二 利福國際集團有限公司 二零二一一年年中期報告 05
財務回顧
收入及銷售所得款項
回顧期內，由於期內社交距離措施逐漸放寬導致
本集團門店的顧客人流有所改善，本集團百貨店
業務的收入較去年同期增加12.8%至1,062.5百萬
港元，而從自營、銷售後訂單及特許專櫃銷售交
易產生的總銷售所得款項總額增加8.0%至2,843.0
百萬港元。期內收入增加主要由於自營銷售增加
約18.1%及由特許專櫃銷售產生的佣金收入增加
約3.4%，以及本集團於二零二零年十一月收購之
倫敦商業物業的額外租金收入約60.0百萬港元所
致。
毛利及毛利率
本集團按收入百分比計算的毛利率由二零二零年
的74.7%下跌至73.3%，是由於自營銷售額的增長
高 於 特 許 專 櫃 佣 金 的 升 幅（毛 利 率 理 論 上 為
100%）。毛利為779.3百萬港元，較二零二零年同
期的703.3百萬港元增加10.8%。本集團的平均特
許專櫃扣率自去年的23.5%下降0.4個百分點至
23.1%。
股東應佔溢利╱虧損淨額
截至二零二一年六月三十日止六個月，本集團錄
得本公司擁有人應佔溢利淨額220.0百萬港元，而
去年同期則為虧損226.9百萬港元。溢利主要是由
於(i)在疫情逐步穩定的狀況下本集團門店的顧客
人流改善，導致銷售所得款項上升8.0%; (ii)本集
團的金融投資錄得較少之按市值計價公平值虧損
44.4百萬港元，而去年同期則為較高的公平值虧
損，為460.7百萬港元；以及(iii)新收購位於倫敦
的商業物業所產生額外淨租金收入的綜合影響所
致。本集團零售業務應佔除稅前溢利（不包括淨
投資收入╱虧損、投資物業的公平值變動、匯兌
收益╱虧損及非經常性項目）為376.8百萬港元，
較去年同期279.6百萬港元上升34.8%，主要由於
零售銷售改善及額外租金收入所致。
銷售及分銷成本
本集團的銷售及分銷成本總額較去年同期減少
2.9%，佔總銷售所得款項總額9.6%（二零二零年：
10.7%）。下跌乃主要由於期內較低折舊及攤銷費
用所致。其他銷售及分銷成本維持相對穩定。
行政開支
鑒於經營環境改善，本集團員工相關成本的緊縮
措施逐步取消，故本集團的一般行政開支較去年
同期上升2.9%。
其他收入、收益及虧損
其他收入、收益及虧損主要包括從專櫃及租戶收
取之管理費、信用卡收費及其他收入、其他雜項
收入和匯兌收益╱虧損。本集團期內的其他收
入、收益及虧損減少主要是由於匯兌虧損12.3百
萬港元，而二零二零年則為匯兌收益44.9百萬港
元，主要在美元兌港元自年初以來轉強的情況
下，換算本集團以美元計值的應付債券產生。
投資收入╱虧損
於二零二一年上半年，本集團錄得投資收入淨額
87.5百萬港元，而二零二零年同期則為投資虧損
淨額302.5百萬港元。投資收入主要包括本集團銀
行定期存款的利息收入5.3百萬港元及投資收益
淨額82.2百萬港元，當中包括自金融資產及工具
組合的按市價計之公平值變動、已收及應收利息
及投資收入，以及股息收入。於二零二一年六月
三十日，本集團在流動資產及流動負債之金融產
品組合總額分別約為4,243.5百萬港元及169.6百
萬港元。
融資成本
本集團的融資成本主要包括銀行貸款及應付債券
的財務費用及利息開支。回顧期內所產生的資本
化前融資成本及利息總額約為242.5百萬港元
（二零二零年：330.3百萬港元）。整體支出減少主
要是由於本集團浮動利率貸款所參考的香港銀行
同業拆息（「香港銀行同業拆息」）於期內維持低
位。與啟德項目相關的借貸成本89.4百萬港元（二
零二零年：125.6百萬港元）資本化後，期內於損
益賬中扣除的融資成本為153.1百萬港元（二零二
零年：204.7百萬港元）。
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